2020年1月12日下午，由隆安律师事务所与深圳市公司治理研究会联合主办的第二期共为法律沙龙·资本市场与公司金融法律系列之“股票质押业务法律实务”，在北京市隆安（深圳）律师事务所隆重举办。来自深圳多家律所，银行、券商、信托、期货、私募等金融机构，华为、华南城等知名企业的近四十位同仁参加了本次沙龙。
本次沙龙邀请到隆安律师事务所高级合伙人、深圳国际仲裁院及佛山仲裁委员会仲裁员张弛博士，就“股票质押式回购仲裁实务”进行分享，还特别邀请到深圳市公司治理研究会顾问的曾斌博士、深圳大学法学院助理教授薛波博士等三位嘉宾，对演讲嘉宾的内容进行点评分享。隆安律师事务所律师、共为法律团队成员李洁云担纲本次活动主持。
沙龙伊始，由张弛博士围绕本次沙龙主题进行演讲，其从股票质押式回购的概念、商业本质及交易特征、仲裁裁决中的常见问题及处理、仲裁执行中的特殊问题及其解决等三大部分，以小见大，对股票质押式回购进行全景式解剖。欲讨论问题，须先明确定义，张弛博士首先从概念入手，进而提出股票质押式回购的本质实为有担保的资金借贷，对应的法律属性则为有担保的借款合同关系。但与一般借贷相比，其存在资金融出主体特定、资金融入主体受限、交易规则特定、担保物特定等诸多特性，加之与经典回购的差异比较，因此其可被冠以“中国特色的非典型回购”。在剖析完基本法律概念及特征后，张弛博士跳出法律回归商业，认为股票质押式回购虽有担保，但其实并不像想像中的牢靠，于内于外都存有巨大风险，不可不察。
接下来，张弛博士分别就质押的股票所生孳息问题、履约保障比例的设定、融资过程中诸多名目的费用合并计算时是否应适用24%的利率规定、限售股及业绩承诺补偿股作为担保物及其执行中的若干问题进行详解，目光往返于理论与规范之间、规范与实践之间、此规范与彼规范之间，提出自己的深刻洞见，在场嘉宾听得津津入味，频频点头称许。
点评环节，三位嘉宾围绕本次演讲主题就以下问题进行了思考：股票质押无缘证券法之内在法理、股票质押问题事件对资本市场及公司治理的影响、股质业务在我国资本市场的发展历程及未来趋势、质押股票处置现状及难题、股质业务实操经验、体会和建议、当一般借贷嵌入特殊的股票担保后问题的复杂性、商事关系与当事人意思自治、民事思维与商事思维的界分等。在场嘉宾讨论后认为，从法律的视角，本质为借贷关系的股质业务本身并不复杂，但当其借证券公司这一资本市场重要主体之身，并藉由监管层为其创设的特别运行机制进行运作时，与此机制密切相关的券商、大股东、上市公司等利益主体乃至整个资本市场不可避免地受其影响。而当这一自带缺陷和不稳定性的机制遇上不利的外部经济和金融大环境时，随之而来的大股东平仓、暴雷、跑路、券商业绩拖累、上市公司易主等戏码便不断上演。群众吃瓜不停，监管补丁不断，利益中人皆苦。用市场阵痛换取改革方向，股票质押式回购或许是我国资本市场这一发展特征的又一例证。
三个多小时的思想盛宴，在精彩的互动中落下帷幕，沙龙余音，久久不散。
